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【机构论市】:A股投资价值彰显 放大时间尺度逆

时间: 2018-10-27 23:57

  摘要 【【机构论市】:A股投资价值彰显 放大时间尺度逆向操作】从估值层面来看,目前上证综指、创业板指、中小板指等主要指数市盈率均处于历史20%分位数以下,甚至已经接近历史最低水平。

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  美国加息周期背景下的外部环境冲击以及国内经济下行压力成为制约市场大幅上行的因素,但同时内部积极的政策不断出台对冲,如稳经济增长、改革步伐提速及减税降费等积极政策的出台,预计后市将在不断的正负因素中震荡磨底,等待国内经济下行盈利底以及宽信用效果的信号出现,随之市场有望逐步走出阴霾。

  

  A股市场存在比较明显的“红十月”效应。根据对2008年以来A股行情的统计,上证综指在历年十月上涨概率达 70%,平均涨幅为1.5%,剔除2008年的大熊市后的平均涨幅为 4.4%,季节效应十分显着。“红十月”并不仅限于10月的上涨,四季度的三个月平均涨幅都较高。从原因上看,可能包括1)资金在长假后重新流回股市;2)金秋时节是召开重大会议的时间点,经济改革预期有助于提升市场的风险偏好;3)相对排名的考核压力下,四季度首月基金年末排位赛展开,往往会带来市场的交易活跃;4)资金为明年市场进行布局。

  

  投资中长期持续赚钱的原因一定是基于某种不变量,随机的事件扰动,群体人性的反馈,决策者目标的实现,就是短中长三个时间尺度的不变量。对于人性,开始的忽视,中间的犹豫,最后的疯狂,很多人错失机会的原因就是在趋势进行过程中不断被强化趋势的印象,最终在趋势末端站到了群体的同一侧,体现为最后的疯狂。

  

  从估值层面来看,目前上证综指、、中小板指等主要指数市盈率均处于历史20%分位数以下,甚至已经接近历史最低水平。同时企业盈利仍在持续增长,进一步大幅下行的空间有限。

  从市场资金层面来看,机构投资者资金的空间依然较大,其市场话语权也有望持续提升,成为有力的“市场稳定器”。随着资管新规的正式落地,理财、券商、公募基金、私募基金、信托等领域都将面临主营业务的回归,以公募基金为代表的主动管理机构在产品设计等方面具备天然优势,有望获得资金青睐,相对应的流入权益市场的资金规模有望扩大。

(责任编辑:DF374)

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